宏观分析

4 月 19 日，政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。419 政治局会议对经济态度乐观，有所淡化“逆周期调节”但仍强调“守住底线、把握好度”，并突出强调“保稳定”、供给侧结构性改革、高质量发展和科创板，此外，重提了“房住不炒”。总体看，宽松总基调未变、但边际在变化，发力点将转向制度性改革（尤其是金融供给侧改革、国企改革）。

中央对楼市和股市的表述有了微妙的变化：“房子是用来住的”VS“股市用来健康发展的”。对房地产复苏保持了审慎态度，但支持股市发展已是板上钉钉。

金融供给侧改革的对象主要是银行，银行赚取固定收益，天生厌恶风险。银行的资金都流向了政府部门、央企、国企、房地产等低风险的领域。资本市场倾向创新，股票、股权投资，要分享企业收益，高风险高收益是新产业的基本特征。活跃的多层次资本市场可实现新产业出现的资本需求，也可满足不同风险要求的投资者。

发达国家金融市场投资格局银行只占30%以下，资本市场则高达70%以上，而中国恰恰相反，这次政治局经济会议为多元化金融的发展埋下伏笔。

会议指出的我国经济问题“更多是结构性、体制性的”，也表明会议所提的“突出主线”，指的应是供给侧结构性改革这条主线，其中，降成本、补短板和“加快金融供给侧结构性改革”无疑是重点。维持此前判断，本次金融供给侧改革，并非钢铁煤炭的做“减法”，而是主要做“加法”，即多样化增加金融供给，包括金融机构、金融产品、金融服务、金融制度等；至于降成本、补短板，侧重的应是减税降费和基建补短板之类。

会议首提“要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托”，再次凸显了国家想加快结构转型的决心，应重点关注高端制造业、新经济和硬科技，尤其是研发投入多、专利多、知识产权多的公司。

会议继续强调“稳健的货币政策要松紧适度”，结合央行例会所释放的边际调整的信号，货币政策将做出预调微调，难再大幅宽松。鉴于国常会提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”，预计后续再降准仍然可期，降息概率进一步下降（降息意味着要全面松地产）。

4月22日，中央财经委员会第四次会议指出，要强化宏观政策逆周期调节，财政政策要加力提效，减税降费要尽快落实到位，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。

财经委员会会议再次强调今年的经济政策方向，增发货币的概率很小，全年以稳为主。在通胀抬头的趋势下，降税刻不容缓。按照3%的降税标准，可降低0.2—0.3的CPI增长，可减少部分通胀压力。另外，3%的降税如果全面落实，可增加5%左右的消费，对拉动内需起到很大作用。

另外，美国要求各国停止购买伊朗原油，对伊朗进一步施压，中国是重点关注国家，外交部对此发表抗议。

OPEC承诺增加产量以防止油价加速上涨，但停止进口伊朗石油仍会损害中国利益。如果中国拒绝美国要求，会导致趋好的中美贸易摩擦增加变数，降税、金融改革等政策将无功而废。现仍无法确定未来国际形势的变化，需密切关注国际大事，中美关系出现裂痕，将终结目前的小牛市。

隐者看盘

今日大盘收小阴线，深证综指和创业板指数阴线略大，市场仍处于恐慌阶段。但市场仍无见顶信号，目前仍为调整区间。大盘支撑位在3150点附近，未来仍有可能继续收阴试探支撑。

近期反复强调不可超过半仓，目前仍维持此看法，企稳后才可考虑加仓。如3150未能撑住，则需进一步减仓。

通胀概念股（猪肉、农林渔牧等）目前已临近调整，应考虑出场，寻机调换第二层通胀概念（如快消、粮食、种业等）。

在这轮调整中，隐者关注中央会议中提出的金融供给侧改革概念股、新能源概念股、化工等板块，调整会给出较佳买点。